2025年，三季报公布，长城电工的营收退回2011年的水准，这背后，是一家老牌国企于行业寒冬里的挣扎以及求变。

营收失守跌破十一年低点

在二零二五年前三季度期间，长城电工仅仅达成了十一亿元的营收，与同比相比下降了百分之十一点五。该数字不只是近八年来同期里的最低位置，更是自二零一一年以来的最差状况表现。回溯二零二零年，公司营业收入曾经突破了二十亿元的关键界限，之后的五年一直于二十亿元左右徘徊，增长显著缺乏动力。从二零二四年起步，营收展现出加速下滑的趋势，今年前三季度的相关数据显示，这个维持了五年的平衡已然被完全打破。

连续亏损陷入泥潭

净利润的呈现状况更叫人忧心不已 ，自二零二零年头一遭涌现亏损之后 ，长城电工始终都没能实现态势的扭转 ，直至二零二五年已然演变成处于连续亏损状态的第六个年份。本年度前三个季度将近百分之十五的亏损幅度 ，这表明每一百元营收便会亏损掉十五元钱款 ，这般比例在电气设备产业里是相当地少见的。二零二二年曾经出现过一回亏损幅度的收窄情形 ，那时市场还以为察觉到了趋向好转的迹象 ，然而良好的局面仅仅维持了一年的时间。

毛利率持续下滑成主因

导致亏损的核心因素是毛利率的下滑，当2020年毛利率跌至12.5%的时候，很多人把它归咎于疫情冲击，然而疫情结束后，毛利率不但没有回升，反倒继续下降，到2024年再次跌到12%，今年前三季度仍在小幅下滑，与此同时，自2018年以来销售净利率和净资产收益率一直表现欠佳，主营业务连续五年处于亏损状态。

费用控制难敌收入萎缩

在营收持续呈现下跌态势的情形下，长城电工的期间费用支出，于2023年以及2024年呈现出稳中有增的状况。这致使期间费用占营收的比重持续不断地攀升，进而进一步挤压了利润空间。直至今年前三季度，公司才着手开始压缩在2023年以及2024年稳中有增的期间费用，然而营收下跌具备更快的速度，费用占比反而稍微有点上升。这种显得过于稳定的预算执行方式，处于经济下行期时展现出不够灵活的特点。

存货周转拉响警报

2023年末起，公司主动降低存货规模，2024年该趋势持续，然而鉴于营收与营业成本均下降，存货周转天数却持续增加，2025年前三季度，存货周转天数超过300天，即货物从入库到卖出平均需等近一年时间，运营效率下降，直接影响经营活动产生的现金流。

负债高企考验资金链

截止到2025年三季度末尾的时候，长城电工的资产负债率已然快要接近80%了，到年末的时候极有可能突破这个关卡。它短期拥有的有息负债快要接近15亿元，然而账面上的货币资金仅仅只有4.7亿元，只能够依赖续贷或者借新还旧这种方式来维持下去了。应收票据以及应收账款尽管规模不算小，可是周转天数却在下降，再加上合同负债也在减少，后续经营面临的压力只会变得更大。公司在建的工程还有1.8亿元，新项目可不可以扭转不利的形势，现在看来难度是不小的。

若以你的想法来考量，那凭借国资背景以及新建项目的长城电工，于 2026 年的时候能够摆脱亏损的困境吗？欢迎在评论区域之内留言并开展讨论，要是认为此篇文章对你存有帮助，可千万不要忘记点赞以及进行分享哦。